O Banco Nacional Suíço cortou sua taxa de juros para zero nesta quinta-feira (19) e não descartou retornar os custos dos empréstimos para território negativo no futuro, embora tenha enfatizado que essa não seria uma medida que tomaria levianamente.
O SNB reduziu sua taxa básica de juros em 25 pontos-base de 0,25%, conforme esperado pelos mercados e por uma pesquisa da Reuters, ficando à beira de taxas negativas pela primeira vez desde 2022.
O banco central agora tem os menores custos de empréstimos entre seus pares, com os mercados dando uma probabilidade de 53% de novos cortes em setembro.
O presidente Martin Schlegel enfatizou os efeitos colaterais negativos dos custos de empréstimos abaixo de zero e observou que, com as taxas agora em zero, cortá-las novamente seria um passo mais significativo do que em outras circunstâncias.
“Como banco central, você nunca pode excluir medidas, mas o obstáculo é maior agora”, disse Schlegel aos repórteres.
O SNB reduziu sua taxa básica de juros para que a inflação voltasse à sua meta de 0-2%, que ele define como estabilidade de preços, e prevê baixa pressão inflacionária à frente.
As taxas de juros negativas, que o banco central usou pela última vez entre o final de 2014 e 2022, eram impopulares entre bancos, poupadores e seguradoras, e o SNB indicou que estaria relutante em reativá-las.
“Está muito claro que taxas negativas trariam desafios e também efeitos colaterais”, disse Schlegel à Reuters. “Por exemplo, para poupadores, também para fundos de pensão e também para o mercado imobiliário. Portanto, estamos bem cientes dos efeitos colaterais. E, claro, não tomaríamos essa decisão levianamente.”
O franco suíço se fortaleceu brevemente após a decisão, mas recuou e foi negociado de forma estável no dia em relação ao dólar, a 0,8191 franco.
O corte desta quinta-feira foi o sexto corte consecutivo de juros do SNB e ocorreu depois que os preços suíços caíram 0,1% no mês passado, sua menor leitura em quatro anos.
Em seu cenário base, o BNS prevê enfraquecimento do crescimento econômico global e aumento da inflação nos EUA nos próximos trimestres. Na Europa, a pressão inflacionária diminui.
O banco central afirmou que as perspectivas para a economia mundial permanecem sujeitas a grande incerteza. As barreiras comerciais podem ser ainda mais elevadas, levando a uma desaceleração mais pronunciada da economia global, observou.
Cenário econômico
A ação da Suíça ocorre em um dia movimentado para os bancos centrais, com o banco central da Noruega surpreendendo os mercados com seu primeiro corte de juros em cinco anos, e o Banco da Inglaterra mantendo sua taxa de juros inalterada.
Na quarta-feira (18), o Federal Reserve dos EUA manteve suas taxas de juros estáveis, mas sinalizou que elas podem cair ainda este ano, enquanto o Banco Central Europeu cortou sua taxa de juros em 25 pontos-base no início deste mês.
Na Suíça, o SNB também reduziu suas previsões de inflação para 2025, 2026 e 2027, fazendo com que alguns analistas esperem mais cortes nas taxas.
“A menos que a situação mude drasticamente entre agora e setembro… a decisão de hoje abre caminho para um novo corte de juros em setembro e um retorno às taxas de juros negativas”, disse Charlotte de Montpellier, economista do ING Bank.
A Capital Economics também acredita que outro corte nas taxas seja provável, com a deflação mais persistente do que o previsto pelos formuladores de políticas.
Outros, no entanto, discordaram, com o economista sênior da EFG, GianLuigi Mandruzzato, dizendo que o SNB provavelmente pararia em zero, a menos que houvesse uma desaceleração significativa na economia suíça causada por tarifas mais altas dos EUA.
“Todas as opções continuam sobre a mesa, incluindo taxas de juros negativas e intervenções no mercado de câmbio, mas para que sejam implementadas, seria necessária uma deterioração adicional e significativa da perspectiva”, disse ele.
O rendimento do título de dois anos sensível à taxa da Suíça permaneceu em território negativo, um sinal de que os mercados ainda esperam uma movimentação das taxas suíças abaixo de 0% nos próximos meses.
O SNB cortou as taxas depois que o franco, impulsionado por fluxos de refúgio seguro, ganhou cerca de 11% em relação ao dólar em 2025, reduzindo a inflação ao tornar as importações mais baratas.
O SNB diz que intervirá nos mercados de câmbio estrangeiro, se necessário, para manter a inflação sob controle, embora, duas semanas atrás, Washington tenha adicionado a Suíça a uma lista de países monitorados por práticas cambiais e comerciais desleais.
“A principal preocupação do SNB pode não ser evitar a impressão de ser um manipulador de moeda. Ainda assim, é politicamente sensato não parecer muito precipitado em adotar uma taxa de juros negativa”, disse Karsten Junius, economista-chefe do J Safra Sarasin.
